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五矿信托积极开展绿色信托业务实践与创新,助力上海新能源车企复工复产

2022-08-11

20226, 蔚来租赁成功发行了“上海蔚来融资租赁有限公司2022年度第一期绿色定向资产支持票据(债券通)”。发行总规模为13亿元,其中优先级规模为10.25亿元,利率2.66%。该项目也是国内首单引入外资行全额认购的新能源汽车ABN,进一步拓宽了国内新能源车企低成本融资的渠道。

五矿信托作为受托人,已经不是第一次跟蔚来租赁合作。今年3月,两家还合作了全国首单绿色新能源汽车租赁资产ABN。产品是由上海银行担任主承销商,项目总规模10.3亿元,优先A级的票面利率为2.89%

近年来,随着QFII(合格境外投资者)、RQFII(人民币合格境外投资者)和银行间债券市场合资格机构计划等渠道的准入范畴和额度不断放开,流入中国在岸债券市场的国际资本一直在上升。人民币被纳入国际货币基金组织的特别提款权货币篮子,意味着人民币被正式认可为国际金融体系的一部分。作为中国债券市场对外开放的重要举措之一,“债券通”的推出无疑将促进资本流入、提升货币职能和改善信用环境

而五矿信托之所以能接到新能源汽车行业的第一单ABN业务,也与它整体的“二次转型”战略密不可分。公司内部把“差异化”作为核心的战略思考逻辑,“监管持续趋严、融资业务受限、服务信托业务待起、地产行业风险集中暴露,信托行业转型面临着不确定性和不稳定性因素。我们必须在竞争激烈的市场中尽快找到差异化、特色化的发展领域。”五矿信托财务总监、董事会秘书刘雁称。

 

受到追捧的背后

 

所谓债券通,简单理解就是内地债券市场和香港债券市场的互联互通,两地投资者在境内即可通过特定渠道购买对方市场上公开交易的债券。近几年来,内地金融改革不断推进,债券市场作为多层次市场化配置金融资源的平台,重要性凸显,债券通也在国际投资者那里成了热门品种。因为中国债券的收益率,跟发达国家相比,有着明显的优势。

债券通具体分为“两通”:“北向通”是指境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、托管、结算等方面互联互通的机制安排,投资于内地银行间债券市场;“南向通”则相反,为中资以内地债市为平台购买香港的海外债券。

目前先试行的是“北向通”。一方面,随着人民币债券资产的吸引力不断上升,彭博、花旗等国际债券指数提供商先后宣布将中国债券市场纳入其旗下的债券指数。这表明国际投资者配置人民币资产、投资内地债券市场的需求在不断增强,市场对北向通的需求更加迫切。 

另一方面,先开北向通也符合分步实施、稳妥推进的原则。债券通涉及到内地与香港两地,多家交易、结算等金融基础设施平台,在技术和实施要求等方面存在一定的复杂性和挑战,有必要分步实施。

当然,“先北后南”也有利于增加跨境资本的流入,促进国际收支平衡和保持人民币汇率的稳定,有利于防止跨境资金的大进大出。

瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光表示,由于债券通交易将会通过香港的结算账户进行,因此将更便于投资者实现跨境投资的资金流动。这将大大有利于香港市场,并促进内地资本项目的开放和全球配置风险偏好

蔚来汽车作为新能源汽车行业的热门公司,自然受到各国投资者的追捧。跟五矿信托合作的首单债券通产品成功发行,也说明了该产品形态在行业内的商业化价值受到认可,具备了可复制性。

 

创新之基

 

过去两年内,类似这样的“首单”,五矿信托在其他的创新型产品上落地了不少次。

整个信托行业都在转型。随着资管新规的落地和“两压一降”监管政策的出台,行业正发生着深刻的变革。服务实体、回归本源成了主基调。标品业务、财富管理、实业投行、服务信托等新型业务,一下子成了热门战场。

五矿信托算是最不纠结的一个选手。在“稳字当头、稳中求进”的大原则之下,毫不犹豫地开启了二次转型。

业务层面也给予了它足够的回馈。在2021年的财报中,五矿信托主动管理类的资产规模占比已达到了87.21%,较2021年年初增长了19.95%。普惠金融、家族信托、慈善信托等创新型业务的存续规模为2332.28亿元,占比28.53%

这个成绩单的难点在于整个市场规模是在逐步趋稳,而不是高速增长。且基于新政,市场结构的变化非常明显。也就是说,五矿信托如果无法快速地在新产品、新行业上有所突破,市场地位会受到极大的冲击。

信托行业的特殊性决定了这绝不是推几个新产品就可以实现的成果,这牵扯到组织架构、管理流程、产品逻辑等不同维度的调整。刘雁提到了管理创新,这是五矿信托在2021年重点探索的领域。

她说公司在行业里实现了两个首创:一个是为了丰富产品线,首创了标品专班、PE专班,从而在多个专项领域完成了从01的突破,形成了证券投资、一级半市场投资、私募股权、基建、资产证券化等全领域产品谱系的覆盖;二是首创了“大运营”平台,实现了全类别管理、全过程管控和全数据支撑。

这一切当然是基于已经非常完善的风控管理系统,在讲创新的同时,刘雁还在不断强调在风控上的原则:

“我们严格落实监管层和中国五矿的要求,加强风控管理,持续完善‘一体八面’全面风险管理体系,健全分级授权体系和分类审批机制,推进差异化评审体系升级,健全重点风险防控长效机制,持续优化集中度管理。”

正是体系的打通,才使得创新型产品都被研发出来,还能真正落地,就比如这次发行成功的债券通。新能源汽车属于相对新的行业,跟信托行业的交集并不算多,但五矿信托还是敏锐地抓住了机会。

面对更广大的市场,五矿信托的竞争对手已经不止存在于本行业。尤其是在像新能源汽车这样的新行业,它甚至要面对券商、公募基金、银行理财子公司的竞争。这是挑战,但同时也是巨大的机会。


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