方德证券：首个万亿互联网巨头即将上市，你准备好打新了吗

导读：证监会同意蚂蚁集团科创板IPO注册。蚂蚁将分别在A股和H股发行不超过16.7亿股的新股，10月29日下周四，将开始蚂蚁新股网上网下申购。

证监会同意蚂蚁集团科创板IPO注册。蚂蚁将分别在A股和H股发行不超过16.7亿股的新股，A+H发行的新股数量合计不超过发行后(绿鞋前)公司总股本的11%。10月23日起，蚂蚁将开始初步询价；10月26日，将确定A股发行价格及战略投资者最终获配数量和比例。10月29日下周四，将开始蚂蚁新股网上网下申购。

上市后估值或超1.7万亿

从估值来看，蚂蚁上市将有望成为今年最大的IPO，券商测算其估值或超1.7万亿元。

中泰证券认为，PayPal作为全球第三方支付的龙头公司，市场空间和竞争优势支撑其高估值水平，PE中枢在45-50倍；考虑蚂蚁集团模式的特点和稀缺，纳入腾讯、阿里巴巴等作为可比参考估值。结合可比公司估值，及蚂蚁模式的稀缺性，同时考虑金融业务利润占比，给予蚂蚁集团45-60倍PE，对应2020年目标市值18720-24960亿人民币。　

国信证券表示，蚂蚁集团的盈利能力非常突出，超出市场此前对金融科技公司的预期。公司三大主业数字支付、数字金融科技平台及创新业务所处赛道均具有较高的景气度，且均具有一定的网络效应。蚂蚁集团作为行业龙头，有望充分享受行业增长及龙头效应。公司股票价值对应2020年动态PE为40~60倍，对应公司总体价值1.7~2.5万亿元。

兴业证券则指出，根据业务属性与增速进行SOTP分部估值，对标的公司包括PayPal、Lending　Club以及360金融、嘉信理财和东方财富等公司。蚂蚁集团业务估值的加总结果为人民币17,723亿元，对应我们对公司2021年的盈利预测，约为36倍PE。 招商证券预计，蚂蚁集团2020-2022归母净利润分别为436、572、743亿元，同比+157%、+31%和+30%；预计本次发行行使超额配售权后总股本304.83亿股，2020-2022年预估EPS分别为1.43元、1.88元、2.44元，上市估值预期40XPE对应上市时市值17441亿元。

招商证券预计，2020-2022归母净利润分别为436、572、743亿元，同比+157%、+31%和+30%；预计本次发行行使超额配售权后总股本304.83亿股，2020-2022年预估EPS分别为1.43元、1.88元、2.44元，上市估值预期40XPE对应上市时市值17441亿元。

A股即将迎来首个万亿互联网巨头！

长期以来，美股和港股是很多中国互联网公司的上市首选地，这使得A股投资者很少有机会参与分享互联网行业发展的红利，而随着蚂蚁IPO获得证监会同意注册，这一历史即将改变。

从全球市场来看，头部互联网公司对股市有着非常积极的带动作用。

比如美股中以“FAAMG”(脸书、苹果、亚马逊、微软、谷歌)为代表的头部科技公司，既是美股的压舱石企业，也是美国经济和企业盈利增长，实现美股长牛的重要动力。

数据显示，目前美股市值前10的公司中，有包括“FAAMG”在内的共7家科技公司；港股市值前10的公司有4家科技公司，如阿里巴巴、腾讯等；而A股市值前10中，科技公司的数量为0，蚂蚁的出现将会改变这一局面。

相关概念股与“金融科技”再掀波澜？

蚂蚁金服的IPO，其独特的“金融+科技”概念，也将有望引领A股行情二大主线“金融+科技”再掀波澜。

方德证券分析人士表示，建议关注恒生电子和朗新科技。其中恒生电子是金融IT领域绝对龙头，相当于蚂蚁集团在金融科技技术输出领域的B端桥头堡。朗新科技则是蚂蚁集团正在执行本地生活战略中的关键环节，其生活缴费、社区增值、充电桩服务将和蚂蚁集团的支付入口高度协同。

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风险揭示：以上内容仅供参考。投资者应具有较高的风险识别能力，合理配置资产。