方德证券：快手冲刺“短视频第一股”直播打赏一年创收超300亿

继十月美股冲高回落之后，本周（11月2~6日）在美国大选“拜登当选”的预期消化及如期兑现的政治利好下，美股三大股指上演了强劲地反弹行情，三大股指全部录得四连涨，四天涨幅累计均在7%以上，经过短短四天的疯狂反弹后，三大股指均已再度逼近历史高点；港股方面，恒生指数隔日（11月5日）高开高走，单日涨幅达到3.25%，一举站上25000点整数压力位，并直逼26000点。

方德证券分析人士表示，虽然现在大选结果尚未正式公布，但拜登当选只差最后的临门一脚了。市场的狂欢，一方面是受川建国迫害久矣的报复反弹，更重要的是，这场发生在疫情第三浪来临之际且充满不确定的美国大选，最终尘埃落定且相当顺利，这一过程本身就是对市场的最大利好。不过，本轮反弹后的市场方向还是得回到拜登上任后的政策动作，尤其是国民迫切等待的新一轮刺激法案。

除了这两个年近耄耋的老人为了一份工作，激烈的争吵引得全世界投资者屏息侧目外，本周也是爆料不断！先是蚂蚁集团宣布暂缓科创板、港交所上市，到手的财务自由就这么飞了；临近周五了，两大短视频龙头企业为了争抢“短视频第一股”，让自己能买个“好价格”，最终快手还是先下手了！

快手递表赴港上市，冲刺“短视频第一股”

那么，这一即将拿下“短视频第一股”的快手，究竟成色几何，估值多少，接下来我们就从它的招股书中去挖掘吧。

快手跑步冲刺“短视频第一股”  业务单一成主要风险点

11月5日港股收盘后，国内头部短视频公司快手向香港联交所递交了IPO申请资料。事实上，市场早有快手欲赴港上市的消息，直到近日字节跳动欲将抖音拆分上市，快手终于按耐不住，正式按下了通往资本大门的启动键。

招股书显示，快手过去三年的营业收入分别为人民币83亿元、203亿元和391亿元，复合增长率高达117%；净利润方面，过去三年分别实现净利人民币7.7亿元、1.8亿元和12.3亿。可以看到，快手过去三年的规模成长速度是非常惊人的，但净利润的波动性却是比较高的，这符合过去几年，快手和抖音短视频大战的情况，一方面两大龙头都在疯狂开拓并占领市场，另一方面为迅速抢占市场所投入的推广、人才引进、研发基地等方面的费用投入也是相当惊人的。

目前，快手的主要创收来源包括直播打赏、线上营销以及电商三大块，基本都是围绕短视频展开。据招股书显示，截至2020年6月30日，快手中国区程序及小程序日活为3.02亿，月活为7.76亿，每位活跃用户日均使用时长超过85分钟，日均访问快手超过10次。短视频和直播点击、转发及评论达1.63亿，26%的月活用户为内容创作者。如此高的流量“土壤”，使得快手的三大业务都开展的非常顺利，不过观察近三年的分项数据，直播打赏业务连续三年占总收入80%以上。数据显示，2017-2019年，快手直播打赏业务收入分别为79亿、186亿、314亿，分别占总收入的95.3%、91.7%、80.4%，直播打赏业务是快手所有商业化业务中的绝对重头。截至2020年6月30日，快手是以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户最大的直播平台。

方德证券分析人士表示，快手的创收能力是肯定的，但业务单一也是其所面临的主要问题之一，这一点从今年上半年疫情下63亿的巨额亏损最容易看出。此外，快手虽然是短视频领域的先行者，而抖音则后来居上，以其更宽泛的推荐算法迅速获得用户，未来快手和抖音的竞争将会集中在电商闭环的打造上。不过，国内短视频市场是巨大的，短视频巨头快手在流量池子里经营可谓是“躺着赚钱”。至于用户评价称快手内容低俗，个人观点是，内容究竟“low”不“low”，并不重要，“用脚投票”的资本市场根本就不在乎“low”不“low”，重要的是营收能力和成长前景。

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风险揭示：以上内容仅供参考。投资者应具有较高的风险识别能力，合理配置资产。