金信期货胡悦：美国复苏超预期，短期金银仍偏弱

近期贵金属遭遇暴跌，对此，金信期货贵金属研究员胡悦应邀来到第一财经《市场零距离》，为投资者进行详细的市场解读。

胡悦分析，这次的暴跌一方面是由于疫苗好消息频出，疫苗确定性急剧上升，市场风险偏好增加，打压了市场的避险需求。另一方面，美国11月Markit制造业及服务业公布值远超市场预期，美国复工复产的快速推进与美国再次爆发的疫情数据形成强烈对比，市场风险偏好陡增，致使避险资产被大幅抛售，对贵金属形成致命一击，贵金属回吐7月中旬以来所有涨幅，跌破支撑位。

疫苗及经济数据的超预期同时打压对美国财政刺激规模的预测，两党仍然对于财政规模存在分歧，市场甚至押注后续没有财政的刺激计划，多头基本丧失信心。避险资产均遭遇暴跌，美债收益率一度接近1%的高位，而美元指数持续走低至92的关口。11月以来，全球最大的黄金ETF持仓量逐步减少，机构对黄金的减持进一步打压金价。

短期内，美国近期的疫情大爆发并没有体现在经济数据上，财政刺激方案始终没有进展，金价反弹无力。

对于后市而言，财政政策方面，美国财长要求美联储将今年3月底通过的“Cares法案”中尚未用完的资金归还给财政部，以支持国会的开支。叠加从美联储收回的资金，预计后续财政刺激计划将在1万亿-1.5万亿。经济数据乐观以及疫苗的利好消息频出导致短期内财政刺激出台较难，但圣诞节后将有1200万人无法获得失业救济金，因此我们认为在年底至明年年初财政刺激出台的概率大。

经济复苏方面，下周需重点关注美国非农及失业率数据，目前市场对于新增非农人数的预测值在47-50万左右，从近两周的初请失业金人数有所回升推测，我们预计公布值基本在这个区间内。若公布数据远低于预期，金银或迎来小幅反弹；若公布数据再次远好于预测，恐对金价施压。

短期而言，市场多空分歧较大，一方面，利多因素始终没有落实，另一方面，空头情绪有所缓和，预计金银将维持偏弱运行。建议投资者重点关注美国经济复苏情况以及财政洽谈结果，若美国经济复苏大幅回落，或财政刺激出台，金银有望迎来反弹机会。

伦敦金关注1800的支撑位，若跌破，下方将仍有下跌空间，建议等市场情绪平稳后再考虑抄底。经济复苏的预期将带动白银强于黄金，可考虑做空黄金做多白银。