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方德证券:美国CPI数据大超预期,有色行业宽幅震荡

2021-05-14

导读:本文由方德证券整理,周期股大起大落,虽然短期时间与空间上看已经不小了,但上涨逻辑还没有结束,鱼尾行情该如何把握。

 

重要事件:

昨晚美国CPI数据超预期,市场认为美联储会提前释放收紧货币的信号,但是实际上美国CPI数据单月大幅上涨是不会改变当前美联储的货币政策,并且美联储的货币政策首先是保就业,其次才是考虑通胀问题。

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美国CPI数据超预期

 

周期股逻辑没有改变

换句话说,美国还在不断的放水,救助的政策还在执行,通胀也在美国能容忍的范围之内,上涨逻辑没有破坏。那么当下有色已经连续下跌,我认为不用过度的恐慌,整个顺周期的行情没有结束,工业金属会有反复行情,跌多了反而是机会这是第一。

第二,考虑到经济复苏对工业金属的绝对需求,所以工业金属的盈利水平是比较放心的,二季度的业绩有想对的确定性,会比第一季度更好,而且盈利的最高点还没有看到。

第三,如果在连续下跌之后,此时你手上仍然持有周期股票,盈利在30%以上,那你波是做的非常漂亮,此时就会比其他人更加心定,不妨再等一等。但你是刚刚进入的,盈利在正负5%以内的,如果你认为你的交易能力比较突出,操作可以穿插在这波的题材炒作当中,我觉得也是没有问题的。我建议你的操作上短平快一些,快速拉起有5-10%就可以考虑止盈一波,回调了再做。

 

工业品通胀对市场的影响

工业产品的通胀对中国经济的影响很大的,我们通常称他们为输入性通胀。当我们交易周期品种的时候,我们心里就要清晰的浮现出这个工业产品的上 下游。举例子,像钢铁,这波的涨势是比较好的,主要是因为螺纹钢一天一个价,但是大家别忘了上游铁矿石涨的更厉害,所以在钢铁价上涨的过程中钢铁企业的利润涨了50 60%,但铁矿石的价格也涨了40 50%,而上游的铁矿石主要是从海外进口来的,我们就要付出更多的钱去购买;

那么钢铁产品的下游,比如螺纹钢的建筑,板材的汽车与家电,他们的制造成本就要提高不少,下游的企业利润是明显受损的。所以在通胀的情况下,钢铁产品上涨除了钢铁企业是盈利的之外,上下游都是得不到好处;

那么有人会问,为什么同样是上游的水泥价格在涨,水泥股怎么就不涨呢?因为水泥的上游是煤炭,水泥价格涨了30%,但是煤炭的价格涨的更多,所以在通胀的状态下,水泥企业的利润就没有增长,从年报以及一季报中,我们就可以得到印证,利润增速一般,毛利率下降。

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工业品通胀

 

关注周期上中下游,成本溢价风险转移

这波主要上涨的是有色,钢铁、煤炭,对下游的企业来讲,收到负相关的企业,最重要的几个 一个是机械,机械产品是受损最严重的的,因为机械设备的原料成本占据60-80%,所以影响比较明显,而这些产品想要不亏损就只能提价,把成本溢价传导到下游, 那么能否顺利的传递成本溢价的关键在于,当下这波行情是由什么因素推动的,是经济过热推动的,还是靠着流动性推动的。

07年那波,我们也遇到了明显的通胀,但是那是时候经济非常的好,所以需求非常旺,虽然上游涨价了,但是产品可以比较容易的把成本溢价转移到消费者身上,比如家电产品。但是当下市场,经济并没有当时那么热,美国还在不断的放水,我认为是内忧外患,企业要转移成本溢价是有难度的。所以当前的周期行业,你要么就是做上游原材料做期货,要么就是做对经济复苏有绝对需求的工业产品,因为必不可少,所以成本溢价转移就相对容易。

 

通胀抬头遭受政府调控

之前耶伦有提到过为了防止经济过热,不排除采用加息的方式来控制,上周美国公布的CPI数据也大超预期,所以当通胀真的来了,国家一定会采取一系列的政策手段来抑制通胀,政府调控,市场跌,跌完了国家价格继续涨,政府在调控,市场跌完了再涨,经过几起几落,最后价格慢慢走稳。

方德证券认为,从时间上来看,到6 7 月份,所以当前的有色行业就是在高位,风很大,但是风景很好,什么意思,就是当前的有色市场一定是一个种宽幅震荡的走势,大开大合,波动会很大。如果你对自己的交易技术很有把握,操作非常灵敏,是可以参与当前的投机机会的,捞一票就走,当然风险与收益同比。

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(风险揭示:以上内容仅供参考。投资者应具有较高的风险识别能力,合理配置资产。)

 


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