金信期货胡悦：行情缺乏推动因素，金银维持偏弱震荡

上周，贵金属震荡上行，市场的避险的需求从美元转为黄金，美元指数从94的高位一度跌破92关口，黄金逐步走高。但随着本周辉瑞疫苗的好消息出台后，市场避险情绪突然降温，黄金买盘大幅被抛售，导致当日金价直线下挫100美金。

金信期货贵金属研究员胡悦受邀来到第一财经《市场零距离》演播厅，为投资者解读近期的贵金属行情。

胡悦认为，近日是由于疫苗带来的市场情绪缓和，贵金属止跌企稳，而财政的落空以及货币政策再无新招导致贵金属上行疲乏。短期而言，美国财政刺激出台无望，贵金属仍将维持低位震荡行情。明年仍然看涨金价，美元走弱板上钉钉，黄金仍有望破新高。

她分析道，上周市场避险情绪上扬，同时前期的避险需求集中表现为美元的买盘，而上周避险资产逐步从美元多头转为黄金多头，因此美元指数从94的高位一度跌破92，黄金逐步走高一度突破1960关口。此外，美国新冠单日新增人数再破新高，同时美国采取封城措施的可能性低，市场对于其后续的经济复苏较为担忧，进一步使得美元下挫，黄金上涨。本周，辉瑞疫苗有效性的消息大幅推动市场风险偏好，黄金买盘再次遭遇大幅抛售，下挫超100美金。同样作为避险资产的美债也遭遇了大幅抛售，美债收益率走高，一度逼近1%。市场情绪趋稳，叠加全球货币政策的托底，伦敦金基本站稳1850美元；另一方面，财政仍无利好消息，欧美疫情的再度爆发导致通胀预期疲弱，名义利率增速快于通胀增速，实际利率逐步走高，对金价施压。金银再次陷入窄幅震荡。

财政政策方面，胡悦认为到今年年底能正式落实的概率低。规模上，基建方案的推行或遇到州和地方政府的阻挠，无法实施。针对疫情的救助大概率在明年年初正式实施，包括失业救济金、对低收入人群的税收抵免、儿童保障等。民主党提出的规模在2.2万亿，而共和党仅为5000亿，后续规模可能在1-1.5万亿的水平。短期内财政无法正式落实，金价突破基本无望。

货币政策方面，需关注12月美联储出台的两项风险不确定性演绎指标，该指标将指导美联储的加息路径。上周美联储提出购债规模维持不变，因此美债收益率仍将被压制在1%以下。但美联储暂时没有新的工具可以采纳，对金价只有支撑，无推动作用。

经济复苏方面，美国疫情突破新高，但无封城措施，而欧洲逐步进入封锁状态，后续经济复苏或呈现“欧强美弱”，对美元指数进行压制。但脱欧的不确定性仍存，美元大幅下挫可能性低。

短期而言，贵金属仍将维持偏弱震荡趋势。但需警惕疫苗消息带来的大幅波动。

对于明年贵金属走势，金信期货胡悦认为货币信用的下滑仍然会给贵金属带来突破新高的可能。

短期内，贵金属仍处于区间震荡，建议投资者以短线操作为主，高抛低吸。黄金关注1850的支撑位，1900的压力位。